7月底以來，已經(jīng)有多家研究機(jī)構(gòu)在研報(bào)中提到了S酸鎳，這一動(dòng)力電池原材料。

新能源汽車要取代燃油汽車，電池續(xù)航能力是關(guān)鍵，成本也不能高。今年3月印發(fā)的《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池發(fā)展行動(dòng)方案》要求到2020年，新型Li離子動(dòng)力電池系統(tǒng)比能量力爭(zhēng)達(dá)到260Wh/Kg，幾乎比目前翻了一番。

鎳元素的多少，決定了電池的容量。特斯拉電池的正極材料正是鎳鈷鋁H氧化物。由于鈷價(jià)走高，在電池正極材料市場(chǎng)上鎳正在加速取代鈷，未來鎳的需求可期。

市場(chǎng)消息稱，格林美(002340,股吧)正在根據(jù)市場(chǎng)需求對(duì)S酸鎳進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。格林美的主要業(yè)務(wù)為將廢電池中的鎳、鈷、錳、鋁等回收再造，實(shí)現(xiàn)電池材料的產(chǎn)業(yè)循環(huán)，被中泰證券、申萬宏源(000166,股吧)、國(guó)君有色和海通證券(600837,股吧)等視作S酸鎳需求上升的受益標(biāo)的。

期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的鎳價(jià)，7月中旬以來都出現(xiàn)了明顯的反彈，不過依舊處于歷史低位。

新能源汽車發(fā)展帶來動(dòng)力電池需求

先來看需求端。鎳的需求，來自電池領(lǐng)域主要的原料S酸鎳。鎳H電池和目前主流的三元Li電池中都需要S酸鎳，鎳在其中主要用于提高材料的能量密度、決定電池容量。

有望提高鎳需求的電池應(yīng)用，主要來自新能源汽車。海通證券指出，新能源汽車取代燃油汽車的核心，是提高續(xù)航里程、降低成本，這要求大幅提高整車電池容量。

高能量密度的電池需求由此被放大，而此類電池目前最大的短板是正極材料。在正極材料中，相對(duì)較優(yōu)的材料由于包括金屬鈷，成本已經(jīng)顯著增加。這些加速了鎳對(duì)鈷的替代趨勢(shì)。

近幾年，在政策的助推下，中國(guó)新能源汽車走上了快速發(fā)展之路。中汽協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成27.2萬輛和25.1萬輛，比上年同期分別增長(zhǎng)26.2%和21.5%。

公安部交管局此前發(fā)布，2018年上半年，新能源汽車專用號(hào)牌將全面啟用。啟用專用號(hào)牌便于差異化管理，意味著新能源車在通行、稅收等方面能更加方便地享受優(yōu)惠。

原料相對(duì)短缺 擴(kuò)產(chǎn)存在障礙

需求來自新能源汽車的快速發(fā)展，而供給方面，在環(huán)保問題的影響下，S酸鎳的產(chǎn)能擴(kuò)張存在一定障礙。

國(guó)內(nèi)的S酸鎳主要以鎳中間品(氧化鎳、H氧化鎳和碳酸鎳等)溶于S酸制備。這種制備方法的原料來源較為豐富，但生產(chǎn)過程污染較大。海通證券稱，隨著國(guó)家對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的環(huán)保要求逐漸加碼，國(guó)內(nèi)的S酸鎳企業(yè)都面臨著向金屬鎳制備S酸鎳的轉(zhuǎn)型。

因此作為電池原料的S酸鎳需求上升，也會(huì)推動(dòng)金屬鎳的需求上升。

但是對(duì)于國(guó)內(nèi)的S酸鎳企業(yè)來說，中國(guó)的鎳礦資源并不豐富，紅土鎳礦更是嚴(yán)重依賴進(jìn)口。海通證券指出，目前國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口鎳需求不大的，只有坐擁全球第四大S化鎳礦的甘肅金川集團(tuán)，和可以回收鎳再生電池的格林美。

原料相對(duì)短缺，環(huán)保也在限制S酸鎳新建產(chǎn)能的擴(kuò)張。

國(guó)泰君安劉華峰團(tuán)隊(duì)指出，S酸鎳的新建產(chǎn)能往往缺乏相應(yīng)的廢氣和廢水處理系統(tǒng)，環(huán)境評(píng)估需要相當(dāng)長(zhǎng)的周期，大幅限制新建產(chǎn)能擴(kuò)張

鎳價(jià)處于歷史低位

期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的鎳價(jià)，都已經(jīng)出現(xiàn)了一定的上漲。但長(zhǎng)期來看，鎳價(jià)依舊處在“價(jià)值洼地”。

滬鎳7月中旬以來累計(jì)上漲將近18%，上周五甚至觸及五個(gè)月高點(diǎn);但由于3月起價(jià)格一路走低，今年以來錄得微跌。LME期鎳走勢(shì)相似。

同樣地，S酸鎳的價(jià)格也處于長(zhǎng)周期底部。而S酸鎳和金屬鎳的價(jià)差，已經(jīng)從年初的3000-4000元/噸，擴(kuò)大到了目前的7000-8000元/噸。

S酸鎳和鎳價(jià)有較強(qiáng)相關(guān)性。申萬宏源研究分析師徐若旭指出，S酸鎳的價(jià)格上限為34300元/噸，漲價(jià)空間約40%。

不過，海通證券認(rèn)為，中國(guó)對(duì)鎳產(chǎn)品很大程度上依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量遠(yuǎn)低于需求量，所以國(guó)內(nèi)鎳價(jià)格很大程度上取決于國(guó)際鎳價(jià)。

而擁有鎳回收生產(chǎn)線的格林美，被多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為是唯一能受益于S酸鎳供給緊張的A股標(biāo)的。

另外，新能源車的發(fā)展如不及預(yù)期，也會(huì)影響鎳價(jià)。全國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹日前表示，2017年中國(guó)新能源市場(chǎng)分化比較嚴(yán)重，主要因私人消費(fèi)不旺、乘用車增量模式待突破、客車市場(chǎng)仍面臨消化前期庫(kù)存、專用車市場(chǎng)的微型專用車能否突破問題難解等問題。