2016年的春風(fēng)吹拂大地，2016年的鎳價(jià)低位徘徊。LME鎳價(jià)在2016年2月11日逆襲暴跌至7480美元后，又被迅速拉回到8000美元的上方，下跌動(dòng)力徹底衰竭。2016年3月7日，雖然LME鎳三個(gè)月場內(nèi)收盤價(jià)達(dá)到9380美元，3月8日旋即又暴跌至8600美元，上漲動(dòng)能依然不足。自2015年11月3日以來，LME鎳已經(jīng)在低于10000美元的超跌區(qū)域震蕩徘徊了近五個(gè)月，似乎仍然找不到大力度突破向上的跡象。
　　一、供應(yīng)減少趨勢持續(xù)
　　自2015年2月10日LME鎳三個(gè)月場內(nèi)收盤價(jià)再度跌破15000美元的心理關(guān)口至14805美元以后，鎳價(jià)走勢徹底進(jìn)入了慢慢熊途。自2015年11月3日LME鎳三個(gè)月場內(nèi)收盤價(jià)最終跌破10000美元的心理底線至9950美元以后，鎳產(chǎn)業(yè)鏈全面開啟了減產(chǎn)模式。高鎳礦資源豐富的印尼Antam公司2015年鎳鐵產(chǎn)量17211金屬噸，同比僅增長2.14%。我國2015年進(jìn)口菲律賓鎳礦只有3437.8萬濕噸，已比2014年的3648.6萬噸減少了210.8萬濕噸，菲律賓鎳礦協(xié)會(huì)仍然在2016年2月21日宣布鎳礦出口發(fā)貨量減少20%。
　　2016年2月，我國進(jìn)口鎳礦62.9萬濕噸，不足2013年2月386萬濕噸的零頭，也比2015年2月94.9萬濕噸下降34%。2月份的進(jìn)口鎳鐵只有59270噸，環(huán)比1月60872噸減少1602噸。安泰科統(tǒng)計(jì)的2月國產(chǎn)鎳鐵2.25萬金屬噸，同比減少18.5%。眼看2016年的3個(gè)月光陰已經(jīng)悄然溜走，2016年前三個(gè)月的我國進(jìn)口鎳礦消費(fèi)量僅430萬濕噸左右，國產(chǎn)鎳或鎳鐵的供應(yīng)減少趨勢繼續(xù)擴(kuò)大。盡管供應(yīng)持續(xù)減少趨勢顯著，鎳價(jià)仍然低位震蕩徘徊不前?？v觀全球鎳礦及鎳鐵、精煉鎳的生產(chǎn)，那些規(guī)劃恰當(dāng)、購銷順暢、實(shí)力雄厚、競爭力強(qiáng)的生產(chǎn)項(xiàng)目繼續(xù)保持穩(wěn)定，有些企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流等其它因素而不得不恢復(fù)或推進(jìn)生產(chǎn)，其它停產(chǎn)或減產(chǎn)的現(xiàn)象還會(huì)延續(xù)等待。
　　二、數(shù)據(jù)對(duì)比支持漲價(jià)
　　2015年3月24日的LME鎳庫存431490噸與2016年3月24日的432672噸大致差不多，時(shí)間相隔一年，市場鎳價(jià)卻相差高達(dá)5300美元，降幅近四成。如果對(duì)比中國港口的鎳礦庫存，落差就更大。2015年3月27日的港口鎳礦庫存1789萬濕噸，一年以后的2016年3月25日只有1312萬濕噸，減少477萬濕噸，減幅近三成。如果考慮現(xiàn)有港口庫存鎳礦的品位下降，折算金屬量的鎳礦港口庫存降幅幾乎也近四成。遺憾的是，Ni1.8高鎳礦的港口現(xiàn)貨價(jià)格也照樣下降四成，從2015年3月的570元/濕噸左右下降到2016年3月初的330元/濕噸。
　　我國不銹鋼產(chǎn)銷量雖然結(jié)束了雙位數(shù)的高速增長，2015年仍然保持著穩(wěn)增長態(tài)勢，不銹鋼自來水管、燃?xì)夤艿葢?yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬將迎來不銹鋼產(chǎn)業(yè)的又一個(gè)新天地。不銹鋼庫存在2015年連創(chuàng)歷史新低，2016年的供需形勢已經(jīng)悄然逆轉(zhuǎn)，貨緊價(jià)揚(yáng)的聲音此起彼伏，3月的304冷卷價(jià)格上漲5%，200系價(jià)格上漲更多。2016年以來，隨著江蘇德龍200萬噸300系不銹鋼等新增冶煉項(xiàng)目全面投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，有力推動(dòng)了全國不銹鋼生產(chǎn)的熱情，限產(chǎn)保價(jià)的聲音已經(jīng)煙消云散。電解鎳是市場高度炒作的活躍品種，除了傳統(tǒng)的LME即倫敦金屬交易所以外，國內(nèi)的無錫市不銹鋼電子交易中心、上海期貨交易所等現(xiàn)貨、期貨市場都開展了鎳交易，2015年3月27日開盤的上期所鎳交易量已經(jīng)超過了LME，鎳價(jià)中樞已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了中國。在股市繼續(xù)低迷的情況下，全球貨幣不斷寬松的海量炒作資金應(yīng)該會(huì)再次注意到電解鎳的價(jià)值洼地。
　　三、漲價(jià)動(dòng)力依然脆弱
　　首先，中國作為全球經(jīng)濟(jì)增長的火車頭，增速不斷下降，2016年的GDP增長預(yù)期下調(diào)為6.5-7%之間，直接影響了市場信心。其次，雖然高鐵、地鐵、市政等基礎(chǔ)設(shè)施投資力度有加大的動(dòng)向，由于不斷累積的社會(huì)債務(wù)沉重，加上房地產(chǎn)的拐點(diǎn)已經(jīng)到來，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長提速的刺激效果似乎并不明顯。第三，電解鎳庫存仍處高位，兩市鎳庫存合計(jì)仍然雄踞49768噸 (LME 432672噸，滬鎳65008噸)，庫存消化減少至合理的20萬噸左右還需要很長時(shí)間。第四，美元走強(qiáng)的心理陰影揮之不去。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景看法悲觀，仍有聲音預(yù)期美元會(huì)繼續(xù)加息，甚至有人推測四月份就可能突然啟動(dòng)加息或推遲到六月份再次加息。多年來，美元走勢與大宗商品價(jià)格形成了一定程度的蹺蹺板效應(yīng)，不少分析人士及市場炒家擔(dān)憂美元加息對(duì)大宗商品價(jià)格回升形成壓制。
　　四、低鎳價(jià)加速再平衡
　　低鎳價(jià)無疑對(duì)不銹鋼消費(fèi)量增加以及應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大的推動(dòng)作用顯著。假如當(dāng)前的低鎳價(jià)能夠延續(xù)維持3-5年，不銹鋼的市場空間將會(huì)空前巨大。市場炒作需要理由，也就是所謂的預(yù)期，如同人民幣M2增速回升引爆了北上深等大城市的樓市暴漲一樣，需要炒作的由頭。上海、深圳已經(jīng)對(duì)爆炒的樓市采取了緊急降溫措施，炒作資金能否快速切換到電解鎳等金融屬性強(qiáng)的大宗商品還是個(gè)未知數(shù)。不過，鎳價(jià)如果仍然在歷史性低位區(qū)域震蕩徘徊，不少鎳生產(chǎn)規(guī)劃恐怕將會(huì)因此繼續(xù)延遲。麥格理預(yù)測2016年全球鎳供應(yīng)比2015年再減少6.5%。
　　即將到來的四月一定是春意盎然的生產(chǎn)建設(shè)季節(jié)，已經(jīng)活躍的不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)將會(huì)更加活躍，地鐵延伸、高鐵建設(shè)、船舶建造以及北上深廣等一線城市房地產(chǎn)再度瘋狂引發(fā)的房屋裝修都需要大量不銹鋼。鎳消費(fèi)需求增長勢頭更加明顯，長期在超跌低位平靜如水的高鎳鐵價(jià)格已經(jīng)上漲了10-20元/Ni，2月份精煉鎳進(jìn)口同比增長189%至30279噸。
　　盡管春風(fēng)已經(jīng)吹拂大地，諸多因素影響拖拽的鎳價(jià)或許還會(huì)在歷史性低位徘徊不前，鎳產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的生產(chǎn)擴(kuò)大恐怕仍然無法下定決心。鎳生產(chǎn)一旦錯(cuò)過四月的美好春光，2016年的鎳市供需逆轉(zhuǎn)態(tài)勢將會(huì)加速，全球鎳市供需再平衡的進(jìn)程也會(huì)加快。市場氣氛越來越明顯，低鎳價(jià)猶豫震蕩徘徊越持久，鎳供需逆向平衡趨勢越快速。