今年3月，錫鎳市場(chǎng)迎來了重大變革，3月27日早9點(diǎn)，錫、鎳期貨在上海期貨交易所上市，開始了國(guó)內(nèi)期貨的正式成交。但這兩個(gè)品種的運(yùn)行情況卻并不盡如人意。業(yè)內(nèi)人士表示，疲弱的需求面是造成錫鎳價(jià)格低迷的主要原因，宏觀經(jīng)濟(jì)不改善，市場(chǎng)購(gòu)買力不足，短期內(nèi)期待出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。

　　錫價(jià)上揚(yáng)阻力大

　　錫價(jià)在3月表現(xiàn)不佳。整個(gè)3月倫錫電子盤波動(dòng)區(qū)間為16705美元~18240美元/噸，收盤累計(jì)下行830美元/噸收于17165美元/噸，跌幅為4.61%。3月倫錫震蕩下行，整體走勢(shì)偏弱，卓創(chuàng)資訊分析師王依認(rèn)為，這或許預(yù)示了4月份倫錫的方向性走勢(shì)。受到春節(jié)過后下游開工不足，部分電子廠家已經(jīng)停產(chǎn)的影響，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨錫價(jià)在3月“跌跌不休”。截至3月末，現(xiàn)貨市場(chǎng)錫價(jià)為120500元/噸，較2月末下行5500元/噸，跌幅高達(dá)4.37%。同時(shí)倫錫市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，商家看空后市，大都貼水出貨，最終形成市場(chǎng)“惡性循環(huán)”，錫價(jià)開始一蹶不振。整個(gè)3月中宏觀消息面表現(xiàn)相對(duì)偏弱，月初油價(jià)下行美元指數(shù)一舉沖上100關(guān)口，整個(gè)基本金屬市場(chǎng)全線飄綠表現(xiàn)不佳。隨后3月中旬全球各大經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲方面，公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大都向好，提振市場(chǎng)，錫價(jià)有上揚(yáng)跡象。臨近月末，也門地緣沖突爆發(fā)，油價(jià)大幅上揚(yáng)，美元開始回落，但錫價(jià)仍舊反應(yīng)一般，表現(xiàn)偏弱。

　　展望后市，王依認(rèn)為鎳價(jià)上揚(yáng)十分困難：一是從宏觀消息面看，2015年4月全球公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，其中各大經(jīng)濟(jì)體的PMI將在4月初公布，就目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，數(shù)據(jù)向好可能性較小。換言之，2015年4月宏觀消息面或很難提振錫價(jià)上揚(yáng)。二是從行業(yè)基本面看，據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研，國(guó)內(nèi)下游焊錫廠開工不足，部分商家表示訂單減少近3成，這樣疲弱的需求面，導(dǎo)致市場(chǎng)購(gòu)買力不足，錫價(jià)上行壓力較大。同時(shí)，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)3月錫精礦價(jià)格下行5500元/噸，跌幅為5.18%。原料價(jià)格下行，廠家利潤(rùn)空間擴(kuò)大，貼水出貨意愿偏強(qiáng)，料會(huì)拖低市場(chǎng)錫價(jià)。三是從庫(kù)存方面看，LME庫(kù)存在2014年11月重回10000噸以上位置之后，一直持穩(wěn)在11000噸以上。而在3月末，LME庫(kù)存穿透10000噸支撐，實(shí)現(xiàn)偏弱調(diào)整走勢(shì)，這或許是錫價(jià)上行的唯一支撐。因此王依預(yù)計(jì)，4月LME庫(kù)存料會(huì)圍繞10000噸一線上下波動(dòng)。

　　鎳市庫(kù)存高企

　　再來看鎳，鎳的掛牌基準(zhǔn)價(jià)定為102070元/噸，價(jià)格略低于目前市場(chǎng)價(jià)，如金川鎳市場(chǎng)報(bào)價(jià)103300元~103500元/噸。鎳期貨首批掛盤9個(gè)合約NI1507—NI1603，其中NI1507是主力合約，也是交投最為活躍的合約，目前有色金屬市場(chǎng)六大產(chǎn)品已全部上市。只是，滬鎳走勢(shì)差強(qiáng)人意，1507合約日內(nèi)跌幅居于700元~1200元/噸間震蕩。卓創(chuàng)資訊分析師許海濱認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)升息并不確定，但美元強(qiáng)勢(shì)將令金屬價(jià)格持續(xù)承壓。特別是目前不銹鋼反傾銷事件頻發(fā)，國(guó)內(nèi)鋼企多處于去庫(kù)存化階段，對(duì)于電解鎳、鎳鐵采購(gòu)量相應(yīng)減少，鎳市需求低迷的擔(dān)憂加重。雖然印尼禁礦，資源類鎳礦已顯現(xiàn)緊缺，但現(xiàn)貨電解鎳市場(chǎng)供應(yīng)充足，LME鎳庫(kù)存已增至43萬噸高位，環(huán)保壓力下國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存量仍然居于高位。另外，隔夜倫鎳價(jià)格構(gòu)筑長(zhǎng)上影線，對(duì)近期鎳價(jià)也形成利空因素。

　　據(jù)了解，目前倫鎳價(jià)格處于13500美元~14500美元/噸間已震蕩調(diào)整月余時(shí)間，而國(guó)內(nèi)鎳期貨上市也未給予鎳價(jià)短暫支撐，預(yù)期的短暫上揚(yáng)也未出現(xiàn)。倫鎳價(jià)格數(shù)次下探至下方13500美元/噸而回升，此位置有一定的支撐力度，目前大肆做空不合適，而上行動(dòng)力偏弱，此時(shí)做多風(fēng)險(xiǎn)也較大。