中國證監(jiān)會日前發(fā)布《關(guān)于上海期貨交易所開展鎳、錫期貨交易并掛牌合約的批復(fù)》，批準(zhǔn)上海期貨交易所上市鎳、錫期貨品種，合約將于2015年3月27日掛牌交易，3月17日模擬盤已經(jīng)開始交易。中國改革開放三十年，已經(jīng)成長為全球最大的精煉錫、原生鎳生產(chǎn)國和消費國，兩大金屬的價格高，且市場化程度也較高，市場競爭充分，可供交割商品比較充足，非常適合期貨交易。
錫的用途主要集中在錫焊料、馬口鐵、錫化工以及浮法玻璃等領(lǐng)域：一是在電子工業(yè)中用作錫焊料，起著機械連接、電連接和熱交換等作用；二是用于制造鍍錫板，如作為食品和飲料包裝材料的馬口鐵；三是錫化合物可用于陶瓷的瓷釉原料、印染絲織品的媒染劑、塑料的熱穩(wěn)定劑以及殺菌劑和殺蟲劑。目前中國、印尼和秘魯是全球最大的三個錫礦生產(chǎn)國。安泰科統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全球錫礦產(chǎn)量為28.12萬噸，中國產(chǎn)量占比達(dá)35%。2013年，全球精錫產(chǎn)量為34.08萬噸，前五位生產(chǎn)國分別是中國、印度尼西亞、馬來西亞、秘魯和泰國。中國占比47%。
鎳是重要的工業(yè)金屬，廣泛運用于鋼鐵工業(yè)、機械工業(yè)、建筑業(yè)和化學(xué)工業(yè)。具體的用途包括：第一、用作金屬材料，包括制作不銹鋼、耐熱合金鋼和各種合金；第二、用于電鍍，在鋼材及其他金屬材料的基體上覆蓋一層耐用、耐腐蝕的表面層，其防腐性比鍍鋅層高；第三、在石油化工的氫化過程中用作催化劑；第四、用作化學(xué)電源，制作鎳氫電池、鎳鎘電池的原料；第五、制作顏料和染料，制作陶瓷和鐵素體等新型材料。
鎳大部分用于不銹鋼行業(yè)。2014年中國鎳現(xiàn)貨市場規(guī)模超1000億元，在有色中僅次于銅、鋁。全球原生鎳產(chǎn)量(折鎳金屬量)從2004年126萬噸逐步增長至2013年198萬噸，中國是全球最大的原生鎳生產(chǎn)國。
鎳的礦物資源主要分為硫化鎳礦和氧化鎳礦(又稱為“紅土鎳礦”)。我國的鎳礦主要是硫化礦，近年來，隨著全球硫化鎳礦儲量的逐漸下降和冶煉技術(shù)的提升，紅土鎳礦的產(chǎn)量占比已經(jīng)達(dá)到70%左右，中國的紅土礦進(jìn)口也大量增加，特別是沿海地區(qū)。
工業(yè)上最常用的六種基本金屬是銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳。LME已經(jīng)上市了上述六個金屬期貨品種和以六種基本金屬為成分商品的有色金屬指數(shù)LMEX。我國目前僅上市了銅、鋁、鉛、鋅四個品種。鎳、錫期貨品種上市后，可通過期貨市場促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的有效發(fā)揮，促進(jìn)鎳、錫行業(yè)市場化定價機制的形成，也可為鎳、錫產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具，有利于增強我國鎳、錫產(chǎn)業(yè)的國際定價能力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保障產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
同時上市鎳、錫品種，有利于完善我國六大基本金屬期貨序列，有利于增強我國鎳、錫產(chǎn)業(yè)的國際定價能力，能夠豐富上期所有色金屬期貨指數(shù)的成分商品，為市場提供更多的套利組合和投資機會，為后續(xù)推出期貨市場創(chuàng)新品種上期有色金屬指數(shù)ETF奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而在期市培育和發(fā)展機構(gòu)投資者。
同樣做跨市場配置的投資者對這兩個品種也可能較為感興趣，A股上市公司中，相關(guān)上市包括錫業(yè)股份(000960,問診)(公司的錫儲量約占到全球儲量的1/10)；吉恩鎳業(yè)(600432,問診)(國內(nèi)最大的鎳鹽供應(yīng)商，富家礦及大嶺礦兩鎳礦已探明金屬儲量近5萬噸)；華澤鈷鎳(000693,問診)(子公司陜西華澤目前擁有年產(chǎn)15000噸硫酸鎳、5000噸電解鎳)等。股票和相關(guān)期貨的對沖和套利也會因錫鎳的上市增加很多策略。
據(jù)合約及規(guī)則，擬上市的鎳期貨合約交易代碼NI，錫期貨合約交易代碼SN，兩者交易單位均為每手1噸，漲跌停板為±4%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為5%。按照目前金屬錫每噸12.3萬元計算，投資者交易錫的最低門檻約6150元。按照目前鎳價每噸10.4萬元計算，投資者交易鎳期貨合約的最低門檻約5200元。這兩個品種的大多數(shù)交易規(guī)則、風(fēng)控規(guī)則和套保制度與銅鋁鉛鋅等較為一致。
按照LME的交易數(shù)據(jù)，鎳和錫價格波動性甚至超過銅，鎳甚至被冠以“妖鎳”之稱。正因為其巨大波幅，而且本身其各項特性與其他金屬存在著很大的相似性，之前很多參與國際市場的投資者對這兩個品種非常熟悉，估計這兩個鎳上市后會比較活躍?？紤]到鎳和錫的礦物出口受到印尼出口政策的影響，其供給端出現(xiàn)了較大的機構(gòu)變化，上市后容易出現(xiàn)趨勢性行情，建議投資者密切關(guān)注。
錫的用途主要集中在錫焊料、馬口鐵、錫化工以及浮法玻璃等領(lǐng)域：一是在電子工業(yè)中用作錫焊料，起著機械連接、電連接和熱交換等作用；二是用于制造鍍錫板，如作為食品和飲料包裝材料的馬口鐵；三是錫化合物可用于陶瓷的瓷釉原料、印染絲織品的媒染劑、塑料的熱穩(wěn)定劑以及殺菌劑和殺蟲劑。目前中國、印尼和秘魯是全球最大的三個錫礦生產(chǎn)國。安泰科統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全球錫礦產(chǎn)量為28.12萬噸，中國產(chǎn)量占比達(dá)35%。2013年，全球精錫產(chǎn)量為34.08萬噸，前五位生產(chǎn)國分別是中國、印度尼西亞、馬來西亞、秘魯和泰國。中國占比47%。
鎳是重要的工業(yè)金屬，廣泛運用于鋼鐵工業(yè)、機械工業(yè)、建筑業(yè)和化學(xué)工業(yè)。具體的用途包括：第一、用作金屬材料，包括制作不銹鋼、耐熱合金鋼和各種合金；第二、用于電鍍，在鋼材及其他金屬材料的基體上覆蓋一層耐用、耐腐蝕的表面層，其防腐性比鍍鋅層高；第三、在石油化工的氫化過程中用作催化劑；第四、用作化學(xué)電源，制作鎳氫電池、鎳鎘電池的原料；第五、制作顏料和染料，制作陶瓷和鐵素體等新型材料。
鎳大部分用于不銹鋼行業(yè)。2014年中國鎳現(xiàn)貨市場規(guī)模超1000億元，在有色中僅次于銅、鋁。全球原生鎳產(chǎn)量(折鎳金屬量)從2004年126萬噸逐步增長至2013年198萬噸，中國是全球最大的原生鎳生產(chǎn)國。
鎳的礦物資源主要分為硫化鎳礦和氧化鎳礦(又稱為“紅土鎳礦”)。我國的鎳礦主要是硫化礦，近年來，隨著全球硫化鎳礦儲量的逐漸下降和冶煉技術(shù)的提升，紅土鎳礦的產(chǎn)量占比已經(jīng)達(dá)到70%左右，中國的紅土礦進(jìn)口也大量增加，特別是沿海地區(qū)。
工業(yè)上最常用的六種基本金屬是銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳。LME已經(jīng)上市了上述六個金屬期貨品種和以六種基本金屬為成分商品的有色金屬指數(shù)LMEX。我國目前僅上市了銅、鋁、鉛、鋅四個品種。鎳、錫期貨品種上市后，可通過期貨市場促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的有效發(fā)揮，促進(jìn)鎳、錫行業(yè)市場化定價機制的形成，也可為鎳、錫產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具，有利于增強我國鎳、錫產(chǎn)業(yè)的國際定價能力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保障產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
同時上市鎳、錫品種，有利于完善我國六大基本金屬期貨序列，有利于增強我國鎳、錫產(chǎn)業(yè)的國際定價能力，能夠豐富上期所有色金屬期貨指數(shù)的成分商品，為市場提供更多的套利組合和投資機會，為后續(xù)推出期貨市場創(chuàng)新品種上期有色金屬指數(shù)ETF奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而在期市培育和發(fā)展機構(gòu)投資者。
同樣做跨市場配置的投資者對這兩個品種也可能較為感興趣，A股上市公司中，相關(guān)上市包括錫業(yè)股份(000960,問診)(公司的錫儲量約占到全球儲量的1/10)；吉恩鎳業(yè)(600432,問診)(國內(nèi)最大的鎳鹽供應(yīng)商，富家礦及大嶺礦兩鎳礦已探明金屬儲量近5萬噸)；華澤鈷鎳(000693,問診)(子公司陜西華澤目前擁有年產(chǎn)15000噸硫酸鎳、5000噸電解鎳)等。股票和相關(guān)期貨的對沖和套利也會因錫鎳的上市增加很多策略。
據(jù)合約及規(guī)則，擬上市的鎳期貨合約交易代碼NI，錫期貨合約交易代碼SN，兩者交易單位均為每手1噸，漲跌停板為±4%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為5%。按照目前金屬錫每噸12.3萬元計算，投資者交易錫的最低門檻約6150元。按照目前鎳價每噸10.4萬元計算，投資者交易鎳期貨合約的最低門檻約5200元。這兩個品種的大多數(shù)交易規(guī)則、風(fēng)控規(guī)則和套保制度與銅鋁鉛鋅等較為一致。
按照LME的交易數(shù)據(jù)，鎳和錫價格波動性甚至超過銅，鎳甚至被冠以“妖鎳”之稱。正因為其巨大波幅，而且本身其各項特性與其他金屬存在著很大的相似性，之前很多參與國際市場的投資者對這兩個品種非常熟悉，估計這兩個鎳上市后會比較活躍?？紤]到鎳和錫的礦物出口受到印尼出口政策的影響，其供給端出現(xiàn)了較大的機構(gòu)變化，上市后容易出現(xiàn)趨勢性行情，建議投資者密切關(guān)注。
